AMG Schweizer Perlen

Kommentar Februar 2023

Die Kommunikation der amerikanischen und europäischen Notenbanken ist eindeutig: Die Inflation bleibt auf einem hartnäckig hohen Niveau und muss durch eine Erhöhung der Zinsen weiterhin bekämpft werden. Die Erwartungen eines baldigen Endes des Zinszyklus haben sich als verfrüht erwiesen, da das bereits deutlich gestiegene Zinsniveau noch nicht den gewünschten Effekt gezeigt hat und die Wirtschaftsdaten immer noch robust sind. Es ist unklar, ob die Aktienkurse Korrekturpotential aufweisen, da die Gewinnaussichten für das laufende Jahr meist positiv waren. Die Bewertungen der Aktien sind zwar wieder gestiegen, befinden sich jedoch immer noch deutlich unter den Höchstwerten. Trotz hoher Inflationsraten und nachlassender Nachfrage haben sich die Zahnimplantate und durchsichtigen Zahnspangen von Straumann im vierten Quartal 2022 weiterhin gut verkauft. Straumann konnte ein organisches Wachstum von 9.63% und eine Marge von 26% vermelden sowie weitere Marktanteile gewinnen. Obwohl Straumann auf dem chinesischen Markt Preisfestsetzungsmechanismen unterliegt, ist das Unternehmen optimistisch und erwartet für 2023 ein hohes einstelliges Umsatzwachstum und eine operative Marge von über 25%. Nach einer Gewinnwarnung lieferte die EMS-Chemie ein gemischtes Ergebnis für das Geschäftsjahr 2022 ab. Das Management bleibt aber verhalten optimistisch und erwartet für 2023 einen Nettoumsatz und ein Betriebsergebnis leicht über dem Vorjahr. Die Strategie bei den Hochleistungspolymeren wird fortgeführt. Der Fokus liegt auf Innovationen, die dazu führen, dass Kunden Kosten, Gewicht und CO2 einsparen können. Die LEM Group erreichte die Erwartungen der Analysten für das Geschäftsjahr 2022. Der Bestellungseingang normalisiert sich weiter, während die Bestellungsfristen verkürzt werden. Die Digitalisierung führt zu höheren Kosten und einem steigenden Margendruck. Mit einem ROIC von über 50% und einem hohen Barmittelbestand bleibt LEM hochprofitabel und solide. Da LEM stark auf Megatrends ausgerichtet ist, ist das Unternehmen weniger anfällig auf eine Abschwächung der Konjunktur. Im Geschäftsbericht 2022 und den Aussichten für 2023 bekräftigt die Also Holding ihren klaren Weg, die operativen Gewinne und die Rentabilität des Unternehmens zu steigern und gleichzeitig das eingesetzte Kapital stabil zu halten. Der hohe Barmittelbestand von über CHF 500 Mio. soll auf aktionärsfreundliche Weise verwendet werden, beispielsweise durch Dividenden, Aktienrückkäufe, interne Anreizsysteme oder wertschaffende Akquisitionen.

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Kennzahlen (über die letzten 3 Jahre rollierend)